Anthropic prepara su salida a bolsa con 16.286 millones de dólares de ingresos en seis meses
Anthropic ha dado el primer paso formal para cotizar en el Nasdaq con el código ANT. La compañía responsable de Claude presentó el 26 de octubre ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) el folleto S-1, el documento que detalla la situación financiera, los riesgos y la estructura accionarial de una futura oferta pública.
El documento todavía no concreta cuántas acciones se pondrán a la venta ni cuál será su precio. Goldman Sachs y Morgan Stanley encabezan la operación, en la que participan otros 20 bancos. Las valoraciones de entre 1,5 y 2 billones de dólares que circulan en el mercado no forman parte, por ahora, de las cifras oficiales del folleto.
Los ingresos se multiplican, pero las cuentas siguen bajo presión
Anthropic ingresó 16.286 millones de dólares, unos 14.527 millones de euros, durante los seis primeros meses de 2026. Un año antes había facturado 1.163 millones. El crecimiento también se aprecia en la evolución anual: pasó de 41 millones en 2023 a 386 millones en 2024 y a 4.585 millones en 2025.
En solo medio año, la empresa ya ha superado más de tres veces los ingresos de todo 2025. En el segundo trimestre, el aumento interanual alcanzó el 1.368 %. Esta cifra compara únicamente ese trimestre con el mismo periodo del año anterior y no debe confundirse con el crecimiento acumulado del semestre.
El folleto deja sin completar la cifra de ingresos anualizados a 31 de octubre de 2026. Este indicador estima cuánto ingresaría la compañía en un año si mantuviera el ritmo actual, pero Anthropic no ha incluido todavía el importe correspondiente.
El consumo de modelos concentra el negocio
Alrededor del 80 % de los ingresos procede del consumo de sus servicios. En concreto, Anthropic obtuvo 13.100 millones de dólares durante el semestre mediante el uso de sus modelos a través de la API y de sus propias aplicaciones.
Una API permite a otras empresas integrar Claude en sus programas, buscadores o servicios digitales. El precio depende normalmente del número de tokens procesados. Los tokens son las unidades de texto que el modelo analiza y genera: pueden ser palabras completas, fragmentos o signos de puntuación.
El 20 % restante corresponde principalmente a suscripciones, como los planes de pago destinados a particulares y empresas. Esta distribución muestra que el negocio depende más del uso intensivo de la inteligencia artificial por parte de compañías que de las cuotas individuales.
Una pérdida neta inflada por ajustes contables
Anthropic declaró una pérdida neta de 80.748 millones de dólares en el primer semestre de 2026, unos 72.027 millones de euros. Sin embargo, 72.388 millones proceden del cambio de valor razonable de bonos convertibles, derivados y otros instrumentos financieros.
Se trata de un ajuste contable que refleja la revalorización de determinados títulos y contratos, no necesariamente una salida de dinero de la caja. Por eso, la pérdida operativa del semestre ofrece una imagen diferente: fue de 693 millones de dólares, frente a los 8.060 millones registrados en todo 2025.
Con una métrica ajustada que no sigue los principios contables estándar, la empresa calcula un beneficio operativo de 1.618 millones. Además, el flujo de caja de las operaciones fue positivo, con 3.929 millones, frente a los 1.513 millones negativos del mismo periodo del año anterior.
La computación es el gran coste de Claude
La mejora operativa convive con una factura tecnológica muy elevada. Anthropic gastó 8.945 millones de dólares en computación e infraestructura durante los primeros seis meses del año, más de la mitad de sus ingresos.
El entrenamiento y funcionamiento de los modelos de IA generativa exige centros de datos, electricidad y chips especializados. Claude utiliza aceleradores Trainium de AWS, TPU de Google y tarjetas gráficas de Nvidia y AMD. Estos componentes permiten realizar las operaciones matemáticas necesarias para entrenar modelos y responder a las peticiones de los usuarios.
La compañía también reconoce compromisos a largo plazo por unos 265.600 millones de dólares, con vencimientos de entre uno y 20 años. Solo con Amazon se ha comprometido a gastar al menos 110.000 millones hasta abril de 2036. Los arrendamientos de equipos de Broadcom ascienden a unos 161.200 millones, sin incluir intereses.
Anthropic tenía a 30 de junio 131.651 millones de dólares entre efectivo e inversiones a corto plazo. No obstante, el documento deja en blanco tanto la cifra agregada de compromisos como el importe que vencerá durante los próximos doce meses, dos datos relevantes para evaluar sus necesidades de financiación.
Una estructura accionarial que limita el poder de los inversores
Los accionistas que compren títulos en el Nasdaq no tendrán el control de la empresa. El S-1 contempla una acción de clase F, propiedad de una sociedad vinculada a los siete cofundadores, que mantendrá el 50,1 % de los derechos de voto.
Las acciones de clase A, las que previsiblemente cotizarán, quedarán limitadas al 49,9 %. Además, una clase T en manos del Long-Term Benefit Trust elegirá a la mayoría del consejo de administración. Por esta razón, Anthropic se considerará una empresa controlada conforme a las reglas del Nasdaq.
La clase N, sin derecho de voto, estará destinada a socios estratégicos, mientras que la clase E, con voto limitado, se reservará para empleados. Los cofundadores se han comprometido a dedicar el 80 % de su participación a fines filantrópicos.
Riesgos legales, regulatorios y energéticos
El folleto advierte de que Anthropic podría no alcanzar o mantener la rentabilidad. Entre los riesgos figuran el encarecimiento de la electricidad y el agua necesarios para refrigerar los centros de datos, la falta de capacidad energética y las dificultades para obtener permisos.
La empresa también mantiene frentes abiertos con las autoridades. El Gobierno de Estados Unidos ordenó a sus agencias dejar de utilizar su tecnología y la designó como un riesgo para la cadena de suministro. Anthropic ha recurrido parte de esa decisión ante los tribunales.
El S-1 recoge asimismo el acuerdo de 1.500 millones de dólares para cerrar una demanda colectiva de autores por derechos de autor, litigios de editoriales musicales y Reddit, y una solicitud de información de la Comisión Federal de Comercio estadounidense.
La compañía avisa, además, de que puede retrasar lanzamientos por motivos de seguridad. Este riesgo resulta especialmente relevante en sistemas capaces de ejecutar tareas de forma autónoma, conocidos como agentes de IA, porque un error en sus decisiones puede tener consecuencias fuera del entorno digital.
