Anthropic ingresa 17.000 millones al trimestre, pero sus compromisos de computación superan los 895.000 millones
Anthropic, la compañía responsable de Claude, se prepara para dar un paso decisivo: convertirse en el primer gran laboratorio de inteligencia artificial que intenta cotizar en Bolsa. Sus resultados del tercer trimestre muestran un negocio en fuerte expansión, aunque también revelan la enorme factura necesaria para entrenar y operar sus modelos.
La empresa ha comunicado unos ingresos trimestrales de 17.000 millones de dólares. Sin embargo, mantiene compromisos de gasto futuros por aproximadamente 895.400 millones de dólares, destinados principalmente a capacidad de computación, centros de datos e infraestructura tecnológica.
La diferencia entre ambas cifras resume el principal dilema de Anthropic: la compañía crece con rapidez, pero necesita gastar cantidades extraordinarias para sostener ese crecimiento. Sus compromisos de infraestructura equivalen a más de 50 veces sus ingresos trimestrales actuales.
Un negocio que crece, pero a un coste cada vez mayor
Anthropic continúa aumentando sus ingresos de forma notable, impulsada por la demanda empresarial de Claude y por los acuerdos con grandes proveedores tecnológicos. No obstante, el ritmo de crecimiento se está moderando respecto a trimestres anteriores, mientras que el coste de ofrecer sus servicios sigue aumentando.
Los modelos de inteligencia artificial generativa requieren enormes cantidades de potencia de cálculo. Esa capacidad se utiliza tanto para el entrenamiento, el proceso mediante el que el sistema aprende a generar respuestas, como para la inferencia, que es la ejecución del modelo cada vez que un usuario realiza una consulta.
En ambos casos, Anthropic depende de miles de chips especializados, redes de alta velocidad y centros de datos capaces de funcionar de forma continua. La compañía no solo paga por la capacidad que utiliza hoy, sino que también firma contratos para asegurarse recursos durante los próximos años.
895.400 millones comprometidos no significan un pago inmediato
La cifra de 895.400 millones de dólares corresponde a compromisos contractuales y no a una factura que Anthropic deba abonar de una sola vez. Estos acuerdos se distribuyen normalmente durante varios ejercicios y pueden estar sujetos a condiciones de uso, calendarios de entrega o diferentes niveles de consumo.
Aun así, el volumen resulta especialmente relevante porque limita el margen de maniobra de la empresa. Para rentabilizar esas inversiones, Anthropic tendrá que seguir captando clientes, aumentar el precio o el uso de sus servicios y mejorar la eficiencia de sus modelos.
La compañía añadió solo en octubre alrededor de 100.000 millones de dólares en nuevos compromisos. Esa cantidad se aproxima a la financiación que algunos bancos estiman que podría captar mediante su salida a Bolsa.
Una pérdida explicada por la infraestructura y un cargo extraordinario
Anthropic registró pérdidas durante el trimestre. La empresa atribuye buena parte de ese resultado al coste de la computación y a un cargo no monetario de unos 2.000 millones de dólares relacionado con su programa de donaciones para empleados.
Un cargo no monetario afecta al resultado contable, pero no implica necesariamente una salida inmediata de efectivo. En este caso, la partida vinculada al programa de donaciones contribuye a explicar la pérdida declarada, aunque el principal desafío operativo continúa siendo el coste de la infraestructura necesaria para sus modelos.
La compañía disponía a finales de septiembre de aproximadamente 132.000 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo. Esa reserva le proporciona cierto margen para afrontar sus compromisos, aunque no elimina la necesidad de obtener nuevos ingresos y financiación.
Los grandes proveedores tecnológicos concentran los cobros
La mayor parte del dinero comprometido se dirige a un reducido grupo de empresas tecnológicas. Broadcom encabeza la lista, con unos 161.200 millones de dólares, seguida de Google, con 121.300 millones; SpaceX, con hasta 120.500 millones, y Amazon, con alrededor de 110.000 millones.
Google y Amazon tienen además participaciones en Anthropic. Esto crea una relación financiera circular: ambas compañías han invertido en el laboratorio de inteligencia artificial, pero también reciben parte de esos fondos a través de sus servicios de nube.
La computación en la nube permite a Anthropic utilizar servidores, almacenamiento y chips sin construir toda esa infraestructura por su cuenta. A cambio, asume contratos de gran tamaño que pueden convertirse en una carga si la demanda de Claude no crece al ritmo previsto.
La salida a Bolsa pondrá a prueba las valoraciones de la IA
El documento previo a la salida a Bolsa todavía no concreta el rango de precios ni el número de acciones que se ofrecerán. La campaña dirigida a inversores podría comenzar durante la semana del 9 de noviembre, con un posible debut antes del 26 de noviembre.
El momento elegido es delicado para el sector. Los mercados han castigado recientemente a varias empresas relacionadas con la inteligencia artificial. Oracle y CoreWeave registraron fuertes caídas, mientras que el Nasdaq 100 terminó un 10,4% por debajo de su máximo del 6 de octubre.
Algunos inversores han situado la valoración potencial de Anthropic en torno a 1,5 billones de dólares, frente a los 2 billones que se manejaban anteriormente. El precio definitivo servirá para medir la confianza del mercado en la capacidad de la inteligencia artificial para generar beneficios a largo plazo.
La operación también tendrá consecuencias para el resto del sector, incluida OpenAI. Anthropic deberá demostrar que sus ingresos pueden crecer lo suficiente para cubrir una infraestructura cada vez más cara. La cuestión ya no es solo quién desarrolla el modelo más avanzado, sino quién consigue convertir esa capacidad de cálculo en un negocio sostenible.
